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新三板这个少年
发布时间:2016-05-04 17:27

人们在解读一件事情时,往往会有各自不同的角度。

就像对于外媒报道的国务院总理李克强近期婉拒出国访问邀请,留在国内解决经济问题一事时,一些人会认为总理心无旁骛地解决此事,当前的经济问题一定会得到改善。事实上近期的GDP、规模以上工业增加值等各项经济数据的超预期也支持了这种角度。

但另一些人会解读,这恰恰说明国内经济到了很严峻的地步,需要总理花大力气来提振。

扯上总理说事,当然和我们今天说的新三板这个少年有关。

和A股20多年的历史相比,新三板从2014年扩容成为全国性资本市场仅经历两年多时间。如果说A股已是青壮年,新三板充其量是一个少年,一个懵懵懂懂、风度翩翩,正处青葱岁月的少年。

不过这个少年最近风华正茂、茁壮成长。一是截至4月底新三板挂牌企业家数一举接近7000家,远超A股老大哥;二是新三板市场的并购重组数量成倍增长,大有赶超主板市场成为并购主战场的趋势。

而且这两天股转中心正在进行第二轮分层仿真测试,为5月份正式推出分层做关键准备。都说春雨贵如油,新三板也需要分层及时雨。

说到分层机制,很多人会认为这是解决新三板目前流动性问题的良药。但我们的解读是,分层只是开启解决新三板流动性难题的钥匙,后续必须辅之做市扩容、公募入市、竞价交易甚至是降低投资者门槛等相关政策措施,方能激活整个新三板交易市场。

这是后话。

当前的问题是,中国经济的发展在某些方面已经积重难返,并不能靠简单的财政刺激、货币宽松就能轻易解决。传统的投资拉动已经失去当初的立竿见影效果,边际效益逐年降低,一元投资能带动GDP或仅有五六毛。产能严重过剩、金融机构不良率高企、债券违约危机等都需要政府在发展中解决。

目前我们所进行的国企改革以及产业转型升级、供给侧改革其实都指向一个目标,即提高社会生产效率,这包括提高金融效率。

而解决当前企业脱实就虚的现状,推动实体经济的发展,是提高生产效率的关键一环。这一环单靠A股市场是很难解决的,一来主板市场无法满足实体企业直接融资需求;二来制度的缺陷使得资金等资源无法切实支持中小企业,相反由于投机盛行,实体企业可能进一步脱实就虚。

恰恰是新三板市场,利用市场化挂牌,推动社会资源配置到中小微企业,并让后者通过并购重组做大做强,进而提升整体社会生产效率。

说到底,中国经济发展需要新三板这个“同学少年”。

正如一百多年前梁启超所言:少年强则中国强,少年富则中国富。倘若新三板这个少年能够通过提高金融效率促进社会经济发展,中国经济实现战略转型、跨越中等收入陷阱就大有希望。

转自新三板在线    文/翁海华



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